Signet: Покупайте облигации, а не акции

 

Резюме

  • Signet закрывает магазины и испытывает падение продаж.
  • Мы рекомендуем никогда не покупать «продавца», когда он закрывает магазины.
  • Облигации — лучшая инвестиция.

Signet Jewelers Limited — крупнейший специализированный ювелирный ритейлер в США, Великобритании и Канаде. Signet управляет приблизительно 3600 магазинами.

Акции Signet ( SIG ) снизились с падением доходов за последние несколько лет. Несмотря на то, что компания очень прибыльная, не рекомендуем покупать «продавца» при закрытии магазинов.

Акции торгуются на уровне 51,24 $, есть 60,52 млн. акций, а рыночная капитализация составляет 3,1 млрд.$. Будем использовать оценку прибыли в размере 6,45 $ на 2018 год, поэтому акции торгуются с соотношением цены и прибыли 7,9. Довольно дешево. Прямой дивиденд составляет 1,24 $ , дивидендная доходность — 2,4%. Неплохая дивидендная доходность в условиях сегодняшнего низкого интереса.

Оценка прибыли от руководства в 2018 году в диапазоне от 6,45 до 6,50 $ с новым налоговым законодательством. Это дополнительные 2 — 3 миллиона акций.

За последние 12 месяцев продажи составили 1,88 млрд.$, что на 3,1% меньше. Я перечислю некоторые магазины и рост продаж или убытки за этот период времени. Продажи Kay снизились на 10,8% и составили 723,1 млн.$. Продажи R2Net выросли на 38,6%, но составляют только 50,6 млн.$. Выручка Sterling Jewelers снизилась на 8,5% и составила 1,146 млрд.$. Три подразделения Zale выросли на 15% и составили 966,4 млн.$. Смета на потери от продаж в 2018 финансовом году составляет средние цифры. 

По состоянию  последнего отчета 10-Q, активная сторона баланса показывает 113,4 млн.$ наличными и 720,4 млн.$ в составе дебиторской задолженности. Запасы составляют 2,46 млрд.$. Сторона ответственности показывает кредитную задолженность в размере 324,9 млн.$ и 988,6 млн.$. Это сильный баланс.

В конце октября прошлого года у Signet было 3682 магазина и киоска. В течение года открыли 80 магазинов, 123 закрыли, и закончили октябрь с 3639. Никогда не покупайте акции ритейлера (даже если это выгодно), если он закрывает больше магазинов, чем открывает.

Проблема в том, что продажи того же магазина идут в ногу с инфляцией. Следующая проблема заключается в том, что капитальные затраты на ремоделирование и содержание будут опережать инфляцию.

Так же, существуют проблемы с дебиторской задолженностью. Signet назначил Джину Дросос своим генеральным директором в июле прошлого года.

S & P ожидает что в 2018 финансовом году прибыль на акцию снизится до $ 6,15 по сравнению с предыдущими 7,45$. S & P определяет целевую цену в размере 57 $.

В 2008 году продажи упали до 3,7 млрд.$, в 2009 году до 3,4 млрд.$, а в 2010 до 3,39 млрд.$ . Ювелирные изделия не продаются, когда экономика рушится, что неудивительно.

Департамент аналитики

ITcapitals Wealth Management