Время купить TEVA

Резюме

  • Цена акций TEVA сократилась вдвое.
  • Инвесторы ждут катализатор.
  • Сейчас самое время купить.

Teva Pharmaceuticals ( TEVA ), определимся с проблемами: слабость в бизнесе, плохая ценовая конъюнктура, проблемы с препаратом для терапии MS (Copaxone) и затраты, связанные с приобретения Actavis. Но, на наш взгляд, эти негативы более чем отражены в цене акций TEVA, которая была сокращена наполовину.

Конечно, для того, чтобы купить акции, требуется больше, чем снижение цены. Итак, сначала посмотрим на цифры. Особенно беспокоит высокий коэффициент долга к собственному капиталу (но компания начала сокращать его в последнее время) и компания не повышала дивиденды два года. Акции имеют доход в +4%.

TEVA
Industry
S&P 500
Hist. EPS Growth (3-5 yrs) -0.77% -0.77% 7.15%
Proj. Sales Growth (F1/F0) 7.16% 0.96% 4.88%
Net Margin 1.49% -17.73% 9.86%
Return on Equity 16.38% -29.88% 15.88%
Debt/Capital 47.77% 20.91% 41.94%
P/E (F1) 6.95 18.86 18.87
Price/Sales (P/S) 1.45 3.56 2.48
Price/Book (P/B) 1.03 3.25 3.27
Price/Cash Flow (P/CF) 4.95 19.54 13.69
YTD % Price Change -10.54% 4.26% 9.12%

Source: Zacks

Мы считаем, что темпы роста доходов улучшатся по следующим причинам:

  1. TEVA имеет 330 новых лекарств ожидающих одобрения, планирует в этом году выпустить около 1000 продуктов, имеет несколько запатентованных продуктов на разных этапах процесса регистрации и вступили в партнерство с Procter & Gamble.
  2. TEVA расширяет линейку продуктов и географическое присутствие посредством приобретений (Aupex, Actavis Generics).
  3. Затраты, связанные с приобретением Actavis поднимут продажи компании в течении нескольких лет.

Потенциальные риски:

Основная проблема – это долговая нагрузка, но большая часть этого долга пошла на финансирование сделки Actavis Generics. И с тех пор руководство уже прилагает все усилия, чтобы снизить эту задолженность.

План заключается в том, чтобы снизить этот долг на 5 миллиардов долларов в этом году, это возможно, учитывая, что компания генерирует хороший FCF (который находится под временным давлением из-за приобретения). Существует также план продажи нескольких активов для привлечения денежных средств.

Вывод

Пессимизм инвесторов вызвал обвал цены и создал потенциал роста.

Deutsche Bank ставит цель по данной акции $68, мы же придерживаемся более консервативной цели в $42. В нашем случае соотношение риск/прибыль составляет 4, что является очень перспективным трейдом.

 

 

Департамент аналитики

IT Capitals Wealth Management